大家好，今天是2020年3月10日星期二，今天展开玻璃5月和9月套利分析。玻璃的下游市场需求有70%是用作建筑业，在每年玻璃12月份到次年的3月是市场需求淡季，这是因为冬季以及春节因素的影响。而4月到7月是市场需求的平季，8月到10月是市场需求的旺季。

因为当年开始施工的建筑房屋完工6个月之后开始用于到玻璃。今年由于突发事件的影响，建筑业施工延期。传统的淡季后武，目前看情况是要后武最少1个月甚至之前2个月时间。

这样玻璃的市场需求严重不足，一般来说在这个阶段就是春节之后这一段时间是玻璃企业累官库的阶段，就是减少库存，以待今后旺季销售。但今年累官库过多，有一些尤其是北方地区玻璃因为季节性以及停工的原因，库存量比较较小一些。而因为玻璃本身生产能力并不是尤其的大，因为因为它经过国家审核，对生产能力是有一定容许的。

因为玻璃虽然目前有所库存，那库存量还是在可以拒绝接受的范围之内。即便如此，在近期忽然就经常出现了库存显著的压力。然后在价差方面，5月份因为是传统的平季，网卓新闻网，并且再加库存涡轮5月份变得较强一些。

而9月份早已转入往年的市场需求旺季玻璃价格受到承托，但今年因为累官库期的延期，以及建筑业动工的延期，到9月份刚转入旺季。而两者在态势对比上，市场需求背景上，那5月份市场需求就比往年很弱一些，到9月份长时间情况与往年应当持平，而今年有可能建筑业集中于复产。到9月份恰好是小高峰的阶段。

这样5月和9月的比价关系就有可能之后向上，从历史上来看如果5月份的市场需求严重不足，大多数情况下5月9月套利，在邻近5月份结算的时候都是上行的。只有少数的年份5月9月年份是下跌的。

在今年库存的高压之下，以及春季可以预期的市场需求严重不足，5月份不会之后很弱于9月份，在历史两者套利的价差上看5月和9月的价差低于超过了200点。但这只有一年的年度。而100点左右的年度略为多一些，而目前5月和9月的价差是-60左右，从目前玻璃行情的市场需求以及库存情况看，价差依然有之后冲破的可能性，但是也要注意到因为南方的停工速度比较要慢一些。

但是北方的停工因为天气转暖也不会迅速经常出现比较正常化，对玻璃的市场需求是不会迅速有完全恢复的可能性，这样一来5月9月套利因为前期暴跌较为多一些，因为目前虽然5、9套利还有较为大的暴跌空间，但是在操作者上要留意短期的重复的风险，找寻较好的方位入市。今天的玻璃5、9套利分析就到这里，谢谢大家。

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